Που κατευθύνονται οι Αγορές;

Despoina Tsirogianni

Που κατευθύνονται οι Αγορές;

Που κατευθύνονται οι Αγορές; Πριν από περίπου ένα με ενάμιση χρόνο, τα χρήματα στην κυριολεξία φυτρώνανε από τα δέντρα. Το Bitcoin και ο χρυσός ήταν στα high τους, οι μετοχές εκτινάχθηκαν στα ύψη και τα κρυπτονομίσματα είχαν πάει “to the moon”.

Και όλα αυτά χάρης μιας χειραγωγημένης οικονομίας.

Η ποσοτική χαλάρωση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ έχει τοποθετήσει τα επιτόκια κοντά στο μηδέν και παρείχε πρωτοφανή ρευστότητα στις αγορές, περίπου περισσότερα από $4,5 τρισεκατομμύρια σε stimulus για το Κογκρέσο.

Κάποιος το είχε αποκαλέσει ως μια “τρελή δημοσιονομική και νομισματική πολιτική” από την ίδρυση του Federal Reserve Board των ΗΠΑ, με τους αναλυτές να κατηγορούν τις κεντρικές τράπεζες ότι δημιουργούν “ψεύτικες αγορές”. Το 2020, σε μόλις οκτώ εβδομάδες κατά τις οποίες οι κεντρικές τράπεζες κάνανε pump κατά $4 τρισεκατομμύρια στις αγορές περιουσιακών στοιχείων, με την κεφαλαιοποίηση της παγκόσμιας αγοράς να αυξάνεται κατά $15 τρισεκατομμύρια.

Ταυτόχρονα, το Κογκρέσο ενέκρινε το μεγαλύτερο stimulus για την αμερικανική οικονομία: περισσότερα από $5 τρισεκατομμύρια ως στήριξη για την τρέχουσα πανδημία. Περίπου $1,8 τρισεκατομμύρια πήγαν σε οικογένειες και άτομα και σχεδόν τόσο στις επιχειρήσεις για να υποστηρίξουν τα χτυπήματα που προκλήθηκαν από τον COVID-19.

Χωρίς αυτό το κοκτέιλ, η οικονομία θα είχε ήδη καταρρεύσει, υποστηρίζουν οι οικονομολόγοι. Αντίθετα, τα γρανάζια των “προβληματικών” αγορών άρχισαν να κυλούν και πάλι ομαλά. Αλλά αυτό βοήθησε επίσης και στη δημιουργία χρηματοπιστωτικών φούσκων χάρη στον υπερβολικά μεγάλο όγκο χρημάτων που διανεμήθηκε στο σύστημα.

Σε αυτές τις μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες, όπου οι Αμερικανοί έχουν επενδύσει περισσότερα σε πέντε μήνες από ό, τι σε δώδεκα χρόνια μαζί, οι αγορές θα χρειάζονταν μόνο έναν μικρό σπρώξιμο για να αρχίσουν να πέφτουν κατακόρυφα. Όχι μόνο οι αγορές, αλλά ολόκληρη η οικονομία.

Από την αρχή του έτους, αυτή η φούσκα σιγά-σιγά ξεφουσκώνει. Οι επενδυτές έχασαν περισσότερα από $200 δισεκατομμύρια μέσα σε λίγες μόνο ημέρες και μόνο από την crypto αγορά. Αλλά τα κρυπτονομίσματα δεν είναι το μόνο στήριγμα μιας οικονομίας που πλησιάζει στην ύφεση της που, για πολλούς, βρίσκεται ήδη βρίσκεται σε εξέλιξη.

Ωστόσο, με μια πρώτη ματιά, τα φαινόμενα απατούν. Οι εταιρείες επενδύουν, οι καταναλωτές φαίνεται να ξοδεύουν και η ανεργία επανέρχεται στα επίπεδα πριν την πανδημία, κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα εδώ και σχεδόν μισό αιώνα: η οικονομία φαίνεται να ανθίζει.

Τι συμβαίνει λοιπόν; Το συνεχιζόμενο εγχειρίδιο της FED έχει οδηγήσει σε μια ιστορική ύφεση, η πανδημία έχει εξαντλήσει τις αποταμιεύσεις των αμερικανικών νοικοκυριών και ο ρυθμός ανάπτυξης του πληθωρισμού είναι ο ταχύτερος των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών.

Η πολιτική της FED και ο πληθωρισμός

Την ώρα που εξαπλωνόταν ο κορωνοϊός, η FED μείωσε τα επιτόκια κοντά στο μηδέν για να στηρίξει την οικονομία. Επιπλέον, παρενέβη στην αγορά των ομολόγων, αγοράζοντας κολοσσιαία ποσά χρέους εγγυημένου από το δημόσιο.

Αλλά καθώς περνούσαν οι μήνες και η οικονομία ανακάμπτει ταχύτερα από το αναμενόμενο, με τον πληθωρισμό ήδη να είναι στα ύψη, η FED συνέχισε να κάνει pump τα stimulus, να αγοράζει ομόλογα ανά $120 δισεκατομμύρια.

Με άλλα λόγια, η FED πλημμύρισε το σύστημα με χρήματα, τυπώνοντάς το ψηφιακά αγοράζοντας γραμμάτια δημοσίου και ομόλογα.

Μόνο τον Μάρτιο η κεντρική τράπεζα διέκοψε τις αγορές για να προχωρήσει αργότερα με τα επιτόκια. Κάτι που έπρεπε να είχε κάνει νωρίτερα, προειδοποίησαν οι ειδικοί.

Η εκτύπωση χρημάτων σημαίνει πρόκληση πληθωρισμού, παρά το γεγονός ότι ο πρόεδρος της FED, Powell, το θεωρεί παρωχημένο. Το περασμένο καλοκαίρι, η παλιά καλή εξίσωση του χρηματιστηρίου, η οποία μέτρησε με ακρίβεια τη σχέση μεταξύ προσφοράς χρήματος και μεταβολής των τιμών για τα τελευταία 60 χρόνια, προέβλεψε με επιτυχία ότι ο πληθωρισμός θα φτάσει τουλάχιστον το 6% και πιθανός μέχρι και το 9% μέχρι το τέλος της χρονιάς. Το Δεκέμβρη, οι τιμές αυξήθηκαν κατά 7%.

Από τον Φεβρουάριο του 2020, η προσφορά χρήματος έχει αυξηθεί κατά 40%, πράγμα που σημαίνει όχι μόνο ότι πλημμυρίζει το σύστημα με χρήματα αλλά και με πληθωρισμό. Ο William Dudley, πρώην πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης, υποστηρίζει ότι οι τιμές αυξάνονται πολύ γρήγορα για να περιορίσουν τον πληθωρισμό χωρίς να κάνουν ζημιά. Σε αντίθεση με τους πρώην συναδέλφους του, πιστεύει ότι ο μόνος τρόπος για να ανακτήσει η FED τον έλεγχο σε αυτό το σημείο είναι να προκαλέσει ύφεση.

Τον Δεκέμβριο, η FED σχεδίαζε να αυξήσει τα επιτόκια μόνο κατά 0,75 ποσοστιαίες μονάδες. Σήμερα, με τον πληθωρισμό εκτός ελέγχου, η προβλεπόμενη αύξηση είναι 2,5%. Εξακολουθεί να είναι ένα ανεπαρκές επίπεδο για τους γνώστες που επισημαίνουν την ανάγκη για ένα 5-6% σε ομοσπονδιακά κεφάλαια. Ωστόσο, τέτοια υψηλά ποσοστά δεν θα περιορίσουν τον πληθωρισμό χωρίς να προκαλέσουν ύφεση.

Οικιακές αποταμιεύσεις

Κατά τη διάρκεια της πανδημίας, το ποσοστό αποταμίευσης έφθασε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταία εξήντα και πλέον ετών. Σύμφωνα με τον Αμερικάνικο τύπο, τα άτομα που αποταμιεύθηκαν για να καλύψουν τα έξοδα και τα απρόβλεπτα απρόοπτα και η πολιτική των stimulus οδήγησαν τα αμερικανικά νοικοκυριά να κρατούν $2,6 τρισεκατομμύρια σε επιπλέον οικονομίες.

Ένας αμφισβητήσιμος αριθμός εφόσον η κυβέρνηση χρησιμοποιεί έναν ευρύτερο ορισμό του μέσου ατόμου. Για παράδειγμα, η αποπληρωμή του χρέους εμπίπτει σε “αποταμιεύσεις”. Ένας αριθμός επίσης που σημαίνει λίγα εάν δεν λαμβάνει υπόψη τη διανομή του μεταξύ περισσότερων ή λιγότερο εύπορων νοικοκυριών. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με μια έρευνα που διεξήχθη για τους New York Times, μόνο το 16% των ερωτηθέντων δήλωσαν ότι είχαν περισσότερες οικονομίες από ό, τι στις πρώτες ημέρες της πανδημίας, σε σύγκριση με το 50% που απάντησε διαφορετικά.

Στην ίδια έρευνα, το 40% των ερωτηθέντων απάντησαν ότι οι οικογένειές τους βρίσκονται σε χειρότερη κατάσταση σήμερα από ό,τι πριν από την πανδημία. Και η αναλογία των ανθρώπων που έχουν εξαντλήσει τις αποταμιεύσεις τους σε εκείνους που τις αύξησαν είναι 3 προς 1.

Οι περισσότερες επιπλέον οικονομίες κατά τη διάρκεια της πανδημίας κατέληξαν στις “πλούσιες” τσέπες, με το 70% να συσσωρεύεται στο 20% πλουσιότερο πληθυσμό. Αντ’ αυτού, για 1 στις 5 οικογένειες, η πανδημία εξαφάνισε όλα τους τα κέρδη.

Τους τελευταίους μήνες, η κατάσταση έχει επιδεινωθεί ακόμη περισσότερο. Το ποσοστό αποταμίευσης έχει πέσει κάτω από τα επίπεδα πριν την πανδημία, με τον Ιανουάριο να είναι ο μήνας με το χαμηλότερο ποσοστό αποταμίευσης από το 2013.

Καμπύλη απόδοσης

Η καμπύλη είναι ο δείκτης που μετρά τη διαφορά μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων του δημόσιου χρέους των ΗΠΑ. Και έχει ισοπεδωθεί τον τελευταίο καιρό, που ιστορικά, αυτό το γεγονός μας καταδεικνύει ως προς την ύφεση.

Τον περασμένο μήνα, οι αποδόσεις των διετών ομολόγων του Δημοσίου υπερέβησαν τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων. Οι οικονομολόγοι το αποκαλούν ισοπεδωμένη καμπύλη αποδόσεων, σημάδι που προμηνύεται σε δύσκολους καιρούς όπως ύφεση ή τουλάχιστον κρίση.

Πριν από την ύφεση στις αρχές και στα τέλη της δεκαετίας του 1980, η καμπύλη ανεστράφη. Και το ίδιο συνέβη στις αρχές της δεκαετίας του 2000 πριν από τη φούσκα του dot.com και την κρίση των ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου.

Η πτώση του χρηματιστηρίου

Τα αποθέματα δεν είναι η οικονομία, αλλά ένας καλός δείκτης της υγείας της. Ένα crash αντικατοπτρίζει την απώλεια εμπιστοσύνης στην οικονομία, την ψυχολογία των επενδυτών και τους bearish καταναλωτές να δαπανούν λιγότερα.

Φτάνοντας στο σήμερα, το χρηματιστήριο μπορεί να μην κράσαρε μέσα σε ένα βράδυ, αλλά βιώνει μια αργή και επίμονη πτώση. Σε έξι μήνες, ο S&P500 έχει χάσει 14%. Πριν από την ανάκαμψη της περασμένης Παρασκευής, ο Dow έπεσε για επτά συνεχόμενες εβδομάδες, το μεγαλύτερο αρνητικό σερί από το 1980. Και ο πάτος φαίνεται ακόμα πολύ μακριά. Σύμφωνα με την Goldman Sachs, η κατάσταση μπορεί να επιδεινωθεί. Η πιο αισιόδοξη περίπτωση προβλέπει ότι οι αμερικανικές εταιρείες θα προσαρμοστούν σε μια αναμενόμενη “επιβράδυνση”. Αλλά τα ανώτερα διοικητικά στελέχη φαίνεται να κλίνουν προς μια πιο σκληρή εκδοχή: έναν πολύ υψηλό κίνδυνο ύφεσης με τις μετοχές να πέφτουν τουλάχιστον άλλο ένα 10%. Μια πρόβλεψη που επιβεβαιώνεται από τις λιγότερο “ρόδινες” προσδοκίες ανάπτυξης των πιο προηγμένων οικονομιών.

Εξετάζοντας τη σχέση μεταξύ της τιμής και των κερδών από τα τέλη του 19ου αιώνα μέχρι σήμερα, ο S&P500 εξακολουθεί να φαίνεται να αποτιμάται 20 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερος από τον ιστορικό μέσο όρο του. Τα αποθέματα, επομένως, θα μπορούσαν ακόμα να χάσουν το ένα πέμπτο της αξίας τους ή και περισσότερο, όπως έχει αποδείξει η ιστορία σε περισσότερες από μία περιπτώσεις.

Εν τω μεταξύ, στη Wall Street, τα μετρητά έχουν γίνει βασιλιάς. Από την άλλη, όσο περισσότερο η FED ακολουθεί την πολιτική της για αύξηση των επιτοκίων, τόσο περισσότερο τελειώνουν οι προϋποθέσεις για να τα πάει καλά το χρηματιστήριο. Συνήθως, όσο περισσότερα επιτόκια αυξάνονται, τόσο περισσότεροι επενδυτές στρέφονται στα ομόλογα, απομακρύνοντας τις μετοχές.

Αλλά δεδομένης της κατάστασης, τα μετρητά είναι η καλύτερη επιλογή όσον αφορά την απόδοση. Η Blackrock, η μεγαλύτερη εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, αυξάνει τώρα τα ταμειακά διαθέσιμα σε πολλά χαρτοφυλάκια κατά περισσότερο από 50%. Και το ίδιο συμβαίνει και με τα χαρτοφυλάκια της State Street Global Advisors.

Πως μπορεί ή δεν μπορεί να δείχνει μια ύφεση

Ο οικονομικός ορίζοντας προμηνύει τρία σενάρια. Στο πρώτο, οι δράσεις της FED οδηγούν σε μια ήπια προσγείωση: ο πληθωρισμός μειώνεται, η οικονομία δεν πλήττεται σημαντικά και η ανεργία δεν αυξάνεται τόσο σημαντικά. Στο δεύτερο, ο πληθωρισμός μειώνεται, η οικονομία βυθίζεται σε ύφεση και η ανεργία αυξάνεται. Τέλος, στο τρίτο, η FED αποτυγχάνει να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό.

Ωστόσο, ακούγοντας τη FED να οδεύει ως προς μια ομαλή προσγείωση, η FED είπε πριν από μήνες ότι ο πληθωρισμός θα ήταν παροδικός. Τα τελευταία 60 χρόνια, η κεντρική τράπεζα κατάφερε μόνο τρεις φορές να φρενάρει την αμερικανική οικονομία χωρίς να υπάρξουν επιπτώσεις. Ποτέ με τον πληθωρισμό να είναι τόσο υψηλός, πόσο μάλλον τώρα στο υψηλό όλων των εποχών για περισσότερα από 40 χρόνια.

Υπόσχεται να είναι δύσκολο για την οικονομία να μην υποστεί επιπτώσεις προσαρμόζοντας μετά από μια δεκαετία φθηνού χρήματος. Οι πιθανότητες ύφεσης αυξάνονται από 18% τον Ιανουάριο σε 28% τον Απρίλιο. Η Goldman Sachs ανεβάζει αυτό τον αριθμό στο 38%. Ένας πόντος για μια ήπια προσγείωση είναι τα επιτόκια απόδοσης των κρατικών ομολόγων κάτω των δύο ετών. Οι επενδυτές συχνά αναφέρονται στη σχέση μεταξύ των αποδόσεων δύο και 10 ετών, αλλά τα επιτόκια με μικρότερους ορίζοντες, τα οποία δύο ερευνητές αναγνώρισαν ως ακριβέστερα, παρέχουν ένα σενάριο χωρίς προειδοποιητικά σημάδια ύφεσης.

Από την άλλη, υπάρχουν τρία ζητήματα. Το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν συρρικνώθηκε το πρώτο τρίμηνο. Οι μισθοί που προσαρμόζονται για το αυξανόμενο κόστος ζωής καταρρέουν και τα ποσοστά αποταμίευσης των νοικοκυριών είναι τα χαμηλότερα των τελευταίων ετών. Μια αύξηση των επιτοκίων από τη FED προηγήθηκε τεσσάρων από τις πέντε τελευταίες υφέσεις (1981-82, 1990-91, 2001 και 2007-2009). Και νωρίτερα αυτό το μήνα, η FED αύξησε μισή ποσοστιαία μονάδα, την υψηλότερη αύξηση από το 2000.

Αυτή η κίνηση, μαζί με το σχέδιο μείωσης του ισολογισμού, θα ήταν η ταχύτερη απόσυρση μιας νομισματικής πολιτικής στήριξης εδώ και δεκαετίες. Από την άλλη, δεν έχει μείνει πολύς χρόνος. Όσο περισσότερο χρειαστεί η FED για να ελέγξει τον πληθωρισμό, τόσο πιο ιλιγγιώδης θα είναι η ύφεση.

Φυσικά, δεν είναι υπό τον έλεγχό της όλοι οι παράγοντες από τους οποίους εξαρτώνται οι πληθωριστικές τάσεις, όπως για παράδειγμα οι αλυσίδες εφοδιασμού. Ωστόσο, εάν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει παρά τις αυξήσεις των επιτοκίων, ο κίνδυνος ύφεσης θα αυξηθεί σημαντικά από ό,τι είναι ήδη.

Σχετικά με το Crypto Advanced

To Crypto Advanced αποτελεί την πιο ολοκληρωμένη πλατφόρμα ενημέρωσης για τα ψηφιακά νομίσματα. Αποκτήστε πρόσβαση στην πιο επίκαιρη αρθρογραφία και λάβετε ενημερώσεις στο κινητό σας για την πορεία της αγοράς. Με το Trading Report ενημερώνεστε κάθε πρωί για το πως θα πάει η αγορά. Με τον Crypto Advanced Trading Algorithm μπορείτε να έχετε το κατάλληλο εργαλείο για να πάρετε τις αποφάσεις σας.

Εντός της πλατφόρμας θα βρείτε όλο το προνομιακό περιεχόμενο που περιλαμβάνει όλα τα εργαλεία που χρειάζεστε για να αυξήσετε το κεφάλαιο σας. Σας ενημερώνουμε για συγκεκριμένα Ψηφιακά Νομίσματα, σας συστήνουμε Initial Coin Offerings και σημαντικές πηγές ενημέρωσης.

Τις καθημερινές μην χάσετε την εκπομπή μας όπου αναλύουμε την επικαιρότητα.

Μην χάσετε την μοναδική ευκαιρία να αποκτήσετε την τεχνογνωσία που σας λείπει προκειμένου να μπείτε στον κόσμο των ψηφιακών νομισμάτων.

Μπείτε στην πλατφόρμα μας εδώ.

Μπείτε στο Group μας στο Facebook.

Ακολουθείστε την Σελίδα μας στο Facebook.

Εγγραφείτε στο Κανάλι μας στο Youtube.

Επικοινωνήστε μαζί μας στο support@cryptoadvancedpro.com

Αποποίηση Ευθυνών

Η Επένδυση σας αποτελεί δική σας ευθύνη

Αποποιούμαστε οποιαδήποτε νομική ευθύνη για οποιαδήποτε απώλεια ή ζημιά ως αποτέλεσμα του ενημερωτικού περιεχομένου που λαμβάνετε.  Είναι σημαντικό να αναγνωρίσετε πως η δική σας χρήση της πληροφορίας που λαμβάνετε από την ομάδα Crypto Advanced πραγματοποιείται με δικό σας ρίσκο.

Πληροφορίες χωρίς συμβουλές ή συστάσεις για αγορές

Οι δημοσιεύσεις δεν προσφέρουν συμβουλές επένδυσης και καμία από αυτές τις δημοσιεύσεις δεν πρέπει να εκλαμβάνονται από εσάς ως συμβουλές επένδυσης. Οι δημοσιεύσεις μας, σας παρέχουν πληροφορίες και εκπαίδευση για επενδυτές  που λαμβάνουν τις δικές τους αποφάσεις χωρίς συμβουλές.

Οι πληροφορίες που σας προσφέρονται από τις δημοσιεύσεις μας δεν είναι και δεν θα έπρεπε να εκλαμβάνονται ως οποιαδήποτε σύσταση αγοράς ή πώλησης χρεογράφων. Οι δημοσιεύσεις δεν αποτελούν σύσταση ή συμβουλή για οποιαδήποτε στρατηγική επένδυσης.